一张是湖北证监局的《行政处罚预预知告书》：因在2020年至2022年间罪犯为鼓动现代集团及关联方提供55.02亿元融资、年报要紧遗漏，公司拟被罚金1500万，时任董事长余磊、副总裁许欣不仅被罚600万，更被终生禁入证券商场。

另一张是中国证监会的《立案见告书》：因涉嫌“福建省永安林业”握股变动信披罪犯违法，刚收到罚单的天风，又被推上了探听席。

诡异的是，就在前一天，还有机构研报信誓旦旦地写谈：“立案探听是历史留传风险出清标记”“监管不屈气性抛弃后估值有望设立” 。

好一个“利空出尽”。可这“尽”字，究竟是风险的已矣，如故雷池的常态？

咱们先别急着骂券商。

仔细看这55.02亿是怎么流出去的——不是一笔巨款，而是拆成了55.02亿、10.12亿、4.92亿、15.2亿、5亿、3亿等多笔，像切腊肠相似，从2020年切到2022年。

这意味着什么？

这不是某个业务员“一时蒙眬”违法放款。这是长达三年、有揣测、有单干、层层审批却全员装睡的系统性失守。董事长余磊批了，副总裁兼财务总监许欣签了，合规总监、时任总司理翟晨光也齐没拦住。通盘处治层像被施了咒，集体对着一份足以把公司拖下水的关联融资合同，选拔了千里默。

更调侃的是，这些融资的受益方——现代集团，彼时恰是天风证券的第一大鼓动。

闲居点说：女儿拿着储户和客户的钱，借给亲爹，账上还有益不写这是“借给亲爹的”。 这种行为，在旧时间有个更直白的名字：掏空上市公司。

只不外这一次，掏空的用具不是违法担保，而是看似“合规”的融资业务。这亦然此案最值得警惕的信号：证券公司行为资金通谈，亚博体彩正在成为大鼓动变现的终末一张牌。

在证监会的罚单里，最刺眼的不是1500万的公司罚金，而是对余磊、许欣“终生证券商场禁入”的追责。

金融圈的东谈主太熟谙这六个字的重量。这不是普通的行政处罚，这是做事糊口的死刑判决。

有东谈主会问：不即是违法融资吗？公司被罚了款，为什么还要把两个高管“搞死”？

这恰是此案超过个案的标杆道理。

昔日，大鼓动掏空上市公司，时时是上市公司挨罚、股民买单，而勾搭融资的金融机构酌夺被月旦“风控不严”。但此次，监管明确把“帮凶”和“罪魁”一同按住——“追罪魁”与“打帮凶”并举。

这是一个极其明晰、极其果断的信号：要是你行为券商高管，明知对方是大鼓动、明知这是关联交游、明知年报需要透露，你却选拔勾搭、消散、千里默，那你就不仅是黩职，你是共犯。

余磊、许欣的“终生禁入”，凤凰彩票官方网站其实是写给扫数金融机构做事司理东谈主的一封公开劝诫信：别合计你仅仅个打工的，署名的那一刻，你即是包袱东谈主。

回到今天另一个音书：天风证券又被立案了。此次是“永安林业”握股变动信披违法。

一个极其精巧的细节是：2025年11月28日，天风证券第一次被立案时，公告的意义是“涉嫌信披违法、罪犯提供融资”。三个月后的今天，罚单落地了，另一张新立案见告书也到了。

这不是重迭处罚，这是拆弹拆出了连环雷。

更耐东谈主寻味的是，濒临这种“旧案刚罚、新案又来”的场面，商场果然莫得心焦——2月13日本日，天风证券跌幅仅0.97%，散户还在挑剔区喊“加仓”。

机构的逻辑很“感性”：旧鼓动已出清，实控东谈主已变更，2025年还扭亏为盈了，罚单落地即是靴子落地。

可我思问一句：一个在2020年到2022年一语气三年、在董事长、副总裁、合规总监眼皮下面给大鼓动运送55亿资金的公司，它的内控文化、合规基因、对监管红线的敬畏感，确凿会跟着一张股权转让合同就整夜立异吗？

永安林业案查的恰是“握股变动”信息透露——这又是一个典型的、藏在细节里的合规溃烂。这不是旧鼓动的“历史留传问题”，这是旧文化留传问题。

写这篇著述时，我有益翻了一下挑剔区。

有东谈主牢骚：“大过年的对券商出手。”有东谈主嘲谑：“天雷证券。”更多东谈主问：“这是要st了吗？”

这些厚谊我齐联接。但我更思说的是：这一次，监管确凿在干正确的事。

昔日十年，中国券商行业最大的问题不是耗损，而是大鼓动把券商当支款机、高管把合规当橡皮印章。股权质押爆雷、资管居品误期、债券违法代握……哪一桩背后莫得“鼓动伸手”的影子？

此次湖北证监局对天风开出的罚单，生僻地附带了一句极其具体的整改条目：“责令刑事包袱关系包袱东谈主员” 。

翻译成口语：你我方的东谈主，你我方开除。

这才是真确戳到痛处的监管。

天风证券的改日，不在机构研报的“策划价5.5元”里，而在接下来几个问题的谜底里：

那几位拟被罚金、被禁入的高管，是会体面离职，如故链接挂着虚职？

“责令刑事包袱”的推论效用，监管认不认同？

永安林业案的探听，还会牵连出些许2020到2022年的“盲区”？

关于握有天风的股民，我不劝你割肉，也不劝你死扛。但我残暴你正视一个履行：2026年的A股，还是不再是“罚完利空出尽”的逻辑。现时的逻辑是——你也曾有多不遵法例，改日就要付出多重的代价。

这一课，天风证券正在补。

其他券商，请旁听。