3月30日，华勤技能在上交所上市不到三年的情形下，又在港交所取得聆讯。这也意味着，不久之后，华勤技能将成为又一家A+H同期上市的科技企业。

夙昔几年，在AI干事器爆发及竞争敌手退出ODM商场布景下，华勤技能耗尽电子、干事器代工范畴快速扩大，2025年公司营收及利润双增。

由于营收范畴的扩大，华勤技能应对账款及应对单据余额超450亿元。期骗供应商资金，华勤技能经营范畴得以合手续扩大。

在AI合手续火热的布景下，借助港股融资，华勤技能能否进一步拉动公司营收增长？

1

营收破1700亿元，

代工AI干事器毛利率

不升反降

自闻泰科技退出ODM代工业务以后，华勤技能在耗尽电子ODM代工畛域商场份额进一步上升。因此，在智高手机出货量已经低迷的布景下，华勤技能耗尽电子代工业务收入大增。

IDC清晰的数据领路，2025年天下智高手机出货量约12.5亿至12.6亿部，同比增长约1.9%至2%。同期，天下平板电脑约1.62亿台，同比增长约9.8%。

天然行业增速较为低迷，但凭借远超同业的经营范畴，华勤技能耗尽电子居品销量快速上升。

华勤技能年报清晰的数据领路，2025年公司迁移终局业务销售量为28238万pcs（件），同比增长36.93%，远超行业增速（注：迁移终局业务包含智高手机、平板电脑、智能衣服）。

在此带动下，华勤技能开始于迁移终局业务收入大幅上升。2025年，公司迁移终局业求达成收入802.10亿元，同比增长57.17%。

此外，收成于AI的爆发，AI干事器、通用干事器、交换机等居品商场范畴快速扩大。灼识讨论清晰的数据领路，2025年天下数据基础措施商场范畴达3467.2亿元，AI干事器商场范畴为1656.7亿元，同比增长近120%。

动作AI干事器代工的头部企业，收成于行业商场范畴的扩大，2025年华勤技能计议及数据业务收入达754.75亿元，同比增长51.93%。

收成于AI干事器及耗尽电子代工收入的上升，2025年华勤技能达成买卖收入为1714.37亿元，同比增长56.02%。但相较于营收，华勤技能利润推崇则相对失神，同期达成扣非后净利润32.44亿元，同比增长38.3%，较营收增速低17%以上。

华勤技能利润增速远低于营收增速，与其毛利率下滑有成功关系。2025年，公司毛利率为7.97%，较2024年的9.3%着落1.33%。

而公司毛利率下滑主要因为同期迁移终局业务和计议及数据业务毛利率划分下滑0.7%、1.5%。

以迁移终局业务为例，2025年由于闻泰科技退出ODM商场，公司在智高手机代工商场份额大增，相较于平板电脑，智高手机价钱跨度更大，因此举座毛利率更低。在智高手机代工收入大幅上升的情形下，华勤技能迁移终局毛利率业务出现下滑。

而公司AI干事器天然收入大增，但动作代工方，中枢零部件如GPU仍需对外采购，酿成的效果就是“高活水、低毛利”。

将来，该若何进步迁移终局业务和计议及数据业务毛利率，是华勤技能需要要点贬责的穷苦。对此，「枪弹财经」试图向华勤技能了解，将来公司将通过何种阶梯进步迁移终局业务和计议及数据业务毛利率？截止发稿，未取得华勤技能回复。

2

上市不到三年又要

赴港募资，归母净利润

超40亿元却不见现款

动作重资产代工企业，华勤技能对资金需求度极高。

因此，华勤技能也等闲对外融资。2023年华勤技能以80.8元/股刊行价，刊行了7243万股，共计募资58.52亿元，扣除刊行用度，公司募资净额为57.31亿元。华勤技能将募得资金主要用于扩大旗下各大出产线及补充平常运营资金。

在该笔融资相沿下，华勤技能经营范畴得以合手续扩大，公司买卖收入冲破1700亿元，较2023年的853.4亿元增长一倍以上。

图/摄图网，基于VRF公约

由于公司合手续对外扩产，天然事迹推崇出色，但公司经营性现款流推崇并不睬思。2024年及2025年，华勤技能经营性现款流划分为13.76亿元、-2.233亿元。

尤其是2025年，公司在归母净利润超40亿元的情形下，经营性现款流却呈现流出的情形。华勤技能经营性现款流推崇不睬思，与其账款回收不睬思猜想。

截止2025年12月31日，公司应收账款及应收单据余额多达343.7亿元，2023年底仅为144.2亿元。

在经营性现款流推崇不睬思的情形下，华勤技能又积极鼓励企业赴港上市募资。

2025年9月，华勤技能向联交所递表。到2026年3月30日，只是半年傍边的时间华勤技能便收效通过港交所聆讯。这次赴港上市，把柄公开音信，凤凰彩票welcome华勤技能募资金额为6亿至8亿好意思元（约合46.8亿至62.4亿港元）。

若能收效上市，这也意味着不到三年时间，华勤技能在老本商场募资金额大略率进步100亿元。

除通过老本商场募资外，华勤技能还在加大向银行等金融机构借款。Wind数据领路，自2023年8月上市以来，华勤技能向银行等金融机构累计借款多达134.67亿元，其中绝大部分是短期借款。

在此影响下，华勤技能有息欠债范畴快速上升。截止2025年12月31日，华勤技能短期借款、始终借款及一年内到期非流动欠债共计超195亿元。

在借款合手续上升的布景下，华勤技能在手货币资金极为充裕，截止2025年12月31日，公司在手货币资金多达140亿元。

特原理的是，天然公司在手货币资金少于有息欠债，但公司利息收入却要比利息支拨要多。数据领路，2025年，华勤技能利息收入为4亿元，同期利息支拨仅为3.08亿元。

图/摄图网，基于VRF公约

公司利息收入较高，与其较高的境外入款有很大关系。2025岁首，华勤技能境外入款多达54.62亿元，与国内比较，北好意思、欧洲等地区入款利率要高于国内，因此带来的利息收入也要多于国内。

在合手续对外借款影响下，近两年华勤技能资产欠债率大幅攀升。截止2025年底，公司资产欠债率上升至72.62%，而2023年底公司资产欠债率为59.54%。

这次赴港上市，若收效拿到股权融资，公司资产欠债率也会着落，关于公司后续债务融资，也有较大的匡助。

3

职工共计减合手超35亿元，

实控东谈主合手股市值

超239亿元

收成于公司的发展壮大，华勤技能实控东谈主及宽绰高管挣得盆满钵满。招股书领路，华勤技能成立于2005年，公司独创东谈主为邱文生。

成立之初，公司主要以功高手机IDH（孤立联想公司）业务为主，专注于手机主板（PCBA）研发联想，为国内新兴手机品牌提供技能决策。尔后，由于该业务竞争利害，盈利压力大，公司驱动向ODM畛域转型。

收成于智高手机及平板电脑的普及，华勤技能通过与三星等头部客户深度绑定的格式快速崛起，迟缓成为国内最大的耗尽电子ODM代工场商。

在公司发展经由中，为了留下旗下优秀职工，华勤技能集会树立了多个职工合手股平台。每个合手股平台竖随即，骨子出资金额仅数千万元。

图/摄图网，基于VRF公约

以海南勤沅创业投资结伴企业（有限结伴）（以下简称“海南勤沅”）为例，2017年其竖随即注资金额仅为4202.39万元，而在上市前其合手有华勤技能4.93%股权。

在上市灭亡限售后，华勤技能各大职工合手股平台驱动减合手公司股份。

公告领路，2025年华勤技能五大合手股平台海南勤沅、海南创坚、海南软胜、海南华效、海南摩致共计减合手公司3895.59万股，占公司股份比例为3.83%，套现总金额约为35.78亿元，减合手均价约为91.58元/股。

而上述五大合手股平台中公司副董事长崔国鹏、副总司理邹宗信、副总司理邓治国、副总司理吴振海、董事陈晓蓉等多位高管均在内部有合手股。

特原理的是，减合手完成后华勤技能又发布了股权激发经营。把柄股权激发发布的信息，这次股权激发，华勤技能经营向不进步468东谈主授予252.75万股，授予价钱为47.95元/股。值得郑重的是，邹宗信也在这次股权激发经营中。

前脚以个东谈主资金需求为由，其合手股的职工合手股平台高价减合手公司股份，后脚个东谈主便以较低的价钱参与股权激发。

对此，「枪弹财经」试图向华勤技能了解，此前公司高管合手股的职工合手股平台高价减合手了公司股份，背面高管个东谈主又廉价参与公司股权激发，高管是否真有资金需求？是否存在低买高卖的情形？截止发稿，未取得华勤技能回复。

动作公司实控东谈主，邱文生合手有公司股份仍在限售期内，因此并未减合手公司股份。但其合手有的股权价值，跟着华勤技能上市及股价上升大幅上升。

图/摄图网，基于VRF公约

年报领路，邱文生成功和蜿蜒合手有华勤技能23.78%股份，按公司4月10日1004亿元的收盘市值计议，该部分股权价值约为239亿元。

凭借对华勤技能的合手股，邱文生也以240亿元钞票位列《2026年胡润天下富豪榜》第1374位。

关于华勤技能而言，在闻泰科技等竞争敌手退出耗尽电子ODM商场的布景下，凭借超大的经营范畴，公司耗尽电子代工收入大幅上升。此外，在AI爆发带动下，公司计议机数据业务收入也在爆发。但若何进步代工业务毛利率，让公司利润增速跟上营收增速，是华勤技能料理层将来需要要点贬责的穷苦。

*文中题图来自：摄图网凤凰彩票app，基于VRF公约。