近日，零跑汽车收到证监会对于公司请求向特定对象刊行股票的响应主见。

以前一年，零跑汽车是新势力车企中表现较好的一家。2025年，公司销量、收入完了大幅增长，并完了年度扭亏为盈，毛利率也昭彰改善。

这次响应主见中，证监会围绕零跑汽车功绩扭亏、毛利率擢升、收入说明、关联交游、募资使用以及股权结构等问题冷落多项条目，中枢指向恰是零跑汽车盈利改善背后的可捏续性与财务质料。

盈利水平的可捏续性怎样？

监管情态的第一个问题，触及功绩和毛利率情况。

请求文献泄露，2024年和2025年，公司包摄于母公司通盘者的净利润差异为-282，079.63万元和53，839.24万元，讲解期内扭亏为盈，轮廓毛利率由8.3%擢升至14.5%。证监会条目请求东谈主：（1）补充泄露功绩扭亏、毛利率大幅擢升的中枢初始身分，量化家具结构、售价、资本管控、很是常性损益等身分影响进度，并聚拢同业业可比公司论证毛利率变动的合感性；（2）是否存在功绩依赖偶发性身分、特定客户的情形，华游体育中国官网入口聚拢在手订单、产能哄骗率、行业竞争态势、原材料价钱走势等身分，说明面前盈利水平的可捏续性。

字据零跑汽车近期泄露的2026年第一季度未经审核财务功绩，公司一季度亏空同比扩大、毛利率下落。

数据泄露，零跑汽车2026年一季度归母净亏空3.9亿元，上年同时亏空1.3亿元，公司称亏空扩大主若是由于毛利总数下落及用度开支加多。公司2026年一季度毛利率为9.4%，2025年同时为14.9%。

是否存在渠谈和收入说明等风险？

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监管情态的第二个问题，触及公司收入说明策略、前十大客户销售占比、关联交游的订价公允性等骨子。

证监会条目请求东谈主：（1）补充泄露车辆及部件销售、劳动超越他收入的收入说明策略，凤凰彩票对于销售返利、末端补贴等的核算模样，是否稳当管帐准则及行业老例；（2）补充说明前十大客户的销售金额、占比、期末应收账款限制超越变化，核查是否存在向经销商压货、放宽信用策略、提前说明收入等调遣功绩的步履;（3）补充说明关联交游的订价公允性，核查请求东谈主对零跑国外业务是否存在利润辗转、是否有压货步履，关联交游及应收账款列报与泄露是否完好、准确。

财报泄露，零跑汽车2025年出口量位列中国新势力品牌第一，达67，052台。2025年，零跑在欧洲29国阛阓的纯电销量位列中国乘用车品牌前三，其中第四季度位居中国乘用车品牌第二。

募资必要性、限制权踏实性待说明

监管情态的第三个问题触及零跑汽车上次召募资金的使用情况。

2025年8月29日，公司定向刊行内资股召募资金26亿元东谈主民币。结尾2025年12月31日，公司上次召募资金已使用9.19亿元，尚未使用16.8亿元。

监管条目补充泄露本次募投模样与上次募投模样在期间、家具、阛阓、客户等方面的干系，是否存在重迭配置、资源浮滥或互相疏忽的情况，说明本次募投模样标必要性和合感性。

监管情态的第四个问题触及到零跑汽车的股权结构。

朱江明、傅利泉及各自鸳侣，以及由其限制的实体，通过强项一致步履公约等模样共计限制公司23.89%的股份，本次刊行后该捏股比例展望将被迫稀释至21.82%，与第二大鼓舞Stellantis集团捏股比例（刊行前19.99%）的差距进一步收缩。

监管条目公司聚拢本次定向刊行前后公司股权结构变化，补充泄露现存的一致步履公约等公司限制安排有无变更或根除可能，公司限制权会否发生变更，如有，会否对公司惩办灵验性和捏续琢磨产生不利影响，有无相应的风险防护和中小投资者保护安排。

（著述序列号：2064637339191349248/CJT）凤凰彩票